股市又嚟累樓市？ [香港經濟日報] 2026-06-26

港股昨日再創一年低位，一度跌穿23000點，最多跌逾400點，收市報23076點，跌335點，成交3,257億元。這樣子反覆下跌會否拖累樓市？

近期股市不振，但未有出現過去多次的大幅度回調，自今年1月高峰期回落大概15%，未觸及附表資料反映較大幅度的跌市，當恒指大跌、持續跌，樓價跟着跌。股市下挫時間長及累計跌幅擴大，最終還是會影響樓市。股市累升亦會反過來推動樓市。

有意見認為，過去多年，樓市與股市之間往往存在一個先後的關係，如果股市連跌三個月，樓市就會跟着下跌，同樣的，當股市由谷底回升三個月，樓市也會回升。而所謂樓市落後於股市三個月的情況，特別是指連續三個月下跌或連續三個月回升。當然市場亦有說法，樓市表現大約滯後股市六個月。

2024年股市回升 樓價落後逾年

最近一次恒指由2021年2月17日，中央整頓科技股引發，在31083點開始反覆回落，跌至2022年2月的14597點，目前的股市從2024年1月就開始上漲，漲足了2年才遇上調整，但是樓市則是遲至2025年3月才見底回升，股市的確領先於樓市，但是跑在前面的時間不止一年。所以2024年股市回升了一年多，樓價才見底回升。數據顯示，延至2021年9月樓市才見頂，官方差餉物業估價署數字，2021年9月指數見頂為398.1點，樓價最後跌至2025年3月見底，樓價跌幅28.4%。

《經濟日報》日前報道，近月樓市的高頻數據表現參差，盡管每周二手樓價指數走勢仍堅挺，過去4周再升1%，5月樓市成交量亦按年增長40%，但新盤去貨率由70%放慢至64%，部分原因與發展商採取更激進的定價策略有關，而15大樓盤周末睇樓量卻於過去3周不斷上升，反映有意置業者的興趣仍濃厚，惟基於股市疲弱及加息預期下，不少人轉為觀望。

市場對於美息下半年走向存在分歧，摩通維持今年按兵不動的預測，不過一旦聯儲局加息，本港最優惠利率可能跟隨上揚。即使參考歷史數據，單憑加息並不一定導致樓市向下。

樓市上升周期料持續 升勢趨緩

內地資本外流管制及加息兩大左右樓市走勢的隱憂已被市場充分討論，故投資者更值得留意的是，傳統上港股與樓市走勢高度相關，而且恒指歷來是香港樓價的領先指標，較樓價走前約3至6個月，但樓市基本面仍穩健，因此預期樓市上升周期持續，惟樓價升幅將放緩。「恒指自1月高峰回落約15%，若疲軟狀態持續3至6個月，將令樓市情緒受壓。」目前樓市庫存仍處於不俗水平，故短期毋須過分擔憂，即使今年樓市成交下跌20%，隱含庫存量仍少於9個月，而且人口增長、租金向上等因素仍在支撑樓市。

股市對樓市是否帶來信心影響，要密切留意未來數星期二手市場主要成交量變化。