美通脹未跌至2% 聯儲不減息 [香港經濟日報] 2022-12-21

聯儲局結束一連兩日議息會議，一如市場所料加息0.5厘。聯儲局主席鮑威爾強調，在聯邦公開市場委員會確信美國通脹持續跌至2%目標水平之前，不會考慮減息。該局預測2023年聯邦基金利率將上升到5.1厘。筆者建議，投資市場的樓市及股市參與者不要幻想在加息完成之後立即減息。

加息0.5厘，將聯邦基金利率上升到4.25至4.5厘，成為2007年底以來最高。但加幅較過去4次會議每次加0.75厘為低，今次政策決定獲得一致投票通過。

聯儲局在議息聲明中重申，持續加息是適當，以便貨幣政策立場具有足夠限制性，令通脹隨着時間推移回歸到2%。在決定加息步伐時，將考慮貨幣政策的累積緊縮程度、貨幣政策對經濟活動和通脹影響的滯後性，以至經濟及金融發展因素。

就業增長 失業率低企

聲明指出，近幾個月就業增長強勁、失業率持續在低位。通脹依然高踞不下，反映與疫情相關的供需失衡、食品及能源價格上升，以及更廣泛的價格壓力。俄烏衝突帶來通脹額外上升壓力，委員會高度關注通脹風險。

聯儲局主席鮑威爾表示，持續加息是適當的，加息仍有一段路要走，加息至甚麼水平將取決於通脹、金融狀況及評估政策是否足夠限制性，當局會繼續於逐次會議上作出決定。

鮑威爾指出，聯儲局官員預計，相比其他領域的通脹，服務通脹將需要更長時間才能紓解，故此需要進一步提高利率去令整體通脹得到控制。今年10及11月通脹數據顯示，價格上升步伐有所放緩，但仍需大量證據以確信通脹持續降溫。

聯儲局預測2023年聯邦基金利率將上升到5.1厘。鮑威爾被問到2023年會否有機會減息，他指出，目前關注點不是減息，而是將政策立場轉向足夠限制性程度，去確保通脹隨着時間推移，返回到2%的目標。聯儲局的預測並無顯示會減息，在聯邦公開市場委員會確信通脹持續跌向2%目標水平之前，不會考慮減息。

聯儲局聲言通脹未跌至2%不會減息，筆者計算，已加息至4.25-4.5厘，距離該局預測2023年聯邦基金利率將上升到5.1厘，相差這個加息周期頂位不遠，加息將行人止步，然後打橫行。