美明年加息 幅度或稍溫和 [香港經濟日報] 2022-10-26

美國通脹高位爭持，觸發眾多聯儲局成員表示，堅決大力加息對付頑固通脹。自6月份開始聯儲局每次加息經已提高至0.75厘，未來兩次亦會如此。但加息效力會在3至6個月內發揮出來，控制到通脹，預料明年加息或會稍為溫和。

美國反映通脹及經濟數據，近月來非常反覆，各有好壞，但顯示通脹依然頑強，並未被加息行動降服，導致聯儲局變得愈來愈鷹派，以求壓得低通脹，加息亦變得重手。由過往每次加0.25厘變成加0.75厘，致使全球樓市及股市等投資市場今年變得非常波動。

美國9月消費物價指數（CPI）按年上升8.2%，比較前值8.3%輕微回落，略高於市場預期的8.1%。扣除食品及能源成本的9月核心CPI年升6.6%，略為高於市場預期的6.5%，與前值6.3%，連續第二個月上升，創出了1982年8月以來新高。該數據普遍高於預期，市場預期美聯儲11月再次加息0.75厘的機會保持。甚至估計12月的加息有機會由0.5厘提升至0.75厘。

美物價指數 創1982年來新高

聯儲局今年在通脹初時加息猶豫，再加上疫情、供應鏈斷裂、俄烏衝突及能源價格高企，促使世界通脹爆升。及後聯儲局變得積極，加大加息幅度，為時已晚，通脹處於失控狀態，惟有在今年6月開始將加息幅度提升至0.75厘，至今經已提升3次0.75厘。

近月美國經濟數據好壞紛陳，其中導致美國通脹高升的數據比較多，自今年下半年開始通脹壓力明顯加大，引發聯儲局這幾個月連環每次加息0.75厘，有異於以往加息只是每次加息0.25厘，造成投資市場震動。

加上加息一般需時3至6個月才會完全滲入經濟，不會即時見到成效，近月連番大手加息0.75厘，並未在美國全面發揮功效。預計今年餘下兩次的加息計劃，市場預期聯儲局11月份仍會加息0.75厘，甚至包括12月，亦有機會將原先加息0.5厘擴大至0.75厘。連續5次增加0.75厘，合共加息3.75厘。

筆者相信今年加息幅度不小，逐漸會產生功效，有助壓制通脹。即使到了明年仍可能繼續加息，但預計幅度將會明顯收窄，不再是0.75厘的重藥。現在聯邦基金利率是3至3.25厘，比上次加息周期更高，再大力加息需要將減少。