石油危機上世紀樓市跌幾多？ [香港經濟日報] 2026-03-23

香港政府過去發表經濟概況及展望時曾製作一個專題：「七十年代的石油危機及其對香港經濟的影響」，危機距今半世紀，這份報告亦有二十年歷史，但歷史告訴我們有可能不斷重演。

當中提到1973至1974年的首次石油危機：1973年至74年間，石油出口國組織對石油產量實施限制，油價因而上升超過3倍。由於當時各國對石油的依賴程度很高，油價飈升令全球的經濟活動一度陷於癱瘓。全球經濟增長由1973年的6.8%減慢至1974年的2.8%，至1975年進一步減慢至1.9%，至1975年年底全球實質本地生產總值才開始回升。

首次危機 港樓價曾跌3至4成

香港方面，本地生產總值的實質增長由1973年的12.3%，大幅放緩至1974年的2.3%和1975年的0.4%，主要歸因於當時全球及區內的需求均嚴重萎縮，導致本港出口表現疲弱。其後全球經濟復甦帶動出口上揚，本地生產總值於1976年大幅回升至16.2%的水平。

唐榮手上沒有1973至1976年本地樓價數據，不過，有文字紀錄顯示1974年，石油危機導致香港股市暴跌，地產業全面調整，香港樓價下跌了三至四成。

到了1979至1980年的第二次石油危機，受兩伊戰事持續影響，油價在1979年飈升兩倍，當時正值全球經濟正在放緩，結果環球經濟的實質增長由1978年的4.6%減慢至1979年的3.8%，1980和1981年再分別減慢至2.3%和2.1%。

報告提到，香港經濟在第二次石油危機中卻似能安然度過，部分原因是當時物業市場正蓬勃發展。在1979年至1981年的三年期內，香港經濟仍能持續大幅擴張，增幅超過或接近兩位數字。至1982年本港物業市場的泡沫爆破，本地生產總值的增長放緩至3%，石油危機對本港經濟的影響始告浮現。經濟增長及後在1983年迅速反彈至5.9%，在1984年進一步增至9.9%，主要受惠於全球經濟表現轉佳和港元大幅貶值。

減依賴石油 安度第二次危機

根據差餉物業估價署資料，附表是1980至1985年的樓價表現，的確是能源危機後先升後回落。再找回季度表現，最遠歷史有1979年第四季樓價指數為16.5點，升至1981年第三季的24.6點，其後樓價回落至1983年第四季的17點見底，下跌九個季度，樓價累計季度跌幅有31%。

報告總結指出，70年代第一次石油危機對香港經濟增長的影響較第二次石油危機為大。由於在兩次石油危機期間，全球對貿易的需求放緩，這兩次危機對香港的負面影響均主要在貿易方面。香港經濟經過首次石油危機後，已作出相應調整，減省燃料用度。在第二次石油危機前，香港已把其石油依賴程度減低，今時更是高增值服務型經濟。

現時觀察伊朗局勢，相信要視乎能源價格傳導至實體經濟，對全球以至本港經濟增長及需求的影響，因需求放緩始終屬不利因素；另一點是按息在現水平3.25厘相信橫行一段較長時間，經過日前儲局會議，預期減息不能作為樓市利好因素。