樓市好轉地產股再受青睞 發展商頻推新盤 二手樓成交回升 [星島日報] 2022-04-19

復活節假期，彷彿香港市道都復活了，在疫情減退及消費券帶動下，零售市道轉旺，連地產市道都有復甦迹象，假期間多個發展商趁勢推出新盤，會德豐的啟德新盤Monaco Marine便收到超過2500票，二手屋苑成交也回升。樓市轉好，地產股可以再受青睞，可以留意派息前景較佳的長實集團（1113），及股價較資產淨值折讓甚巨的嘉理建設（683）。

長實創辦人兼資深顧問李嘉誠，最近在胡潤發布《全球房地產企業家榜》成為全球房地產首富，李嘉誠以往多番增持長實股份，反映他對長實價值及前景信心十足。李嘉誠增持長實可說沒有停過，去年初長實以170億元向李嘉誠基金會收購4項英國和歐洲的能源與基建項目股權，以每股作價51元向李嘉誠基金會發行逾3.33億股新股支付購買價，又以相同每股作價進行回購，令李嘉誠及李澤鉅父子持長實股權大增至逾45.6%。之後，李嘉誠亦不斷增持長實，一年間斥資超過12億元增持逾57次。至集團3月公布上年業績後，誠哥又不斷出手多次增持。

　　長實經歷疫情仍能交出好業績，上年度純利212.4億元，按年升30%，每股盈利5.77元，末期息大增22%至1.79元，連同中期息，全年派息2.2元，按年增長22%，反映集團財政健康，有強大派息能力。

長實物業價值超值

　　長實早前初曾公開物業估值報告，指出集團全球物業應佔價值達4966億元，單是中、港物業應佔估值，就已經逾4240億元，但長實現價市值僅是2003億元，單計磚頭價值已超值。

　　長實亦持有不少可重建為住宅的項目，包括去年已獲批重建5000住宅單位的天水圍嘉湖海逸酒店項目，單位數目相當於三分之一個嘉湖山莊。集團早前亦去信政府，建議分期重建沙田火炭工業用地，可提供逾4700個住宅單位，長實持有的沙田屈臣氏中心會打響頭炮重建。至於集團早於2013年獲城規會批准住宅連濕地保育發展的元朗豐樂圍大型計畫，遭環保觸團體提出司法覆核，拖延多年後，早前獲上訴庭裁決城規會上訴得直，項目可以展開，這將會是長實未來一項帶來豐厚收益的項目。

　　此外，長實持股20%的英國供電系統UK Power Networks據報正獲洽購，作價高達150億英鎊（約1560億港元），長實攤佔約312億元。倘成功出售，或許有望派特別股息。

　　長實現價預測市盈率8.39倍，息率達4.04厘，而且市帳率僅0.54倍，股價相較資產淨值101.88元大約只是半價出售。

　　滙豐指出，長實去年純利按年及派息較預期佳，多樣化的經常性收入，及其強勁的物業銷售，相信能重新吸引投資者信心，將長實目標價上調至57.9元，維持「買入」評級。大摩指長實今年的盈利能見度高，預期今年每股盈利將上升15%，每股派息則可增長10%，目標價調升至60元，評級維持「增持」。長實假前收報55元，升1.76%。

　　本港地產股，普遍股價都較資產淨值有大幅折讓，幅度約為四至五折大平賣，即市帳率在0.45至0.55倍之間，但嘉里建設現價市帳率僅0.27倍，即售價不足三折，可說是最「賤賣」的地產股，現價21.65元，但每股資產淨值高達80.32元，說得俗一點就是「斷斤秤」都抵！

嘉里建設業績優

　　嘉里建設上年度業績不輸於其他地產股，基礎溢利為62.7億元，按年增長48%；純利103.58億元，按年升91.7%。每股盈利7.11元，派每股末期息95仙。集團在香港及內地共錄得合約銷售179.1億元，較全年銷售目標高出33%，香港銷售93億元，超標66%；內地銷售86億元，超標9%。

　　大摩重申對嘉里建設「增持」評級，上調目標價至29元，相當較其每股資產淨值折讓60%。花旗認為，嘉里建設管理風格轉變，加強提升股東價值，包括將嘉里物流（636）部分權益出售，並宣布啟動回購不超過10%股權計畫，認為其目前超過6%的股息率是可持續，重申對其「買入」評級，目標價上調至27.7元。嘉里建設假前收報21.65元，升1.17%。