樓價谷底回升的3個訊號 [香港經濟日報] 2025-05-16

過去疫情及暴動的幾年，香港難免出現過資產價格動盪，更有很多人經營負面情緒，甚至為了賺取網上的流量經營悲情。

筆者一直堅守的信念是：香港只要保持金融中心地位，更繁榮的景象一定會回來。並一直認為近年的股市大回升和M3累積增加，已足以印證到香港金融中心不死。很多人踐踏及恥笑筆者的堅持，但我沒所謂，只繼續宣示我相信的信念並與公眾分享。

有些高唱悲情的人沾沾自喜，認為是他們唱死了樓市。恐怕他們是空歡喜，樓市調整並不是他們心目中所想的泡沫爆破，樓市辣招之下起碼住宅板塊何來泡沫？香港本應隨着美國無限量化的劇本，價格不斷上升才對。幾年前，筆者的確認為中央會繼續用去除泡沫化去解這場劫難，想不到中央竟有更高明的部署。

定存氾濫 等待時機出動

3年來，中國在美國量化貨幣之下出現近乎零的低通脹，而且在逾5%經濟增長之下進行，即是說這不是通縮。是脫離西方經濟模式下更完善的新常態。

美國總統特朗普最近發言亦印證筆者的一個觀察，就是強美元對美國不利，雖然不少人視美元強是國勢和經濟強勁，但想美元貶值必需要問過所有貿易夥伴及債主，如果他們也一起貶值（或量化）自己的貨幣，美元便跌入「被升值」的局面，美元被升值這個現象其實之前筆者已撰文分享過，大家今天可以看到，強美元導致美國製造業日益倚賴國外，時至今日已經不能重返美國了。

而美國近年兩次剪羊毛也不算成功（不可以將足夠的資金引回美國化解經濟危機），於是乎加息期較長、減息期遲緩及短，過去3年，形成了3個時代的特性(1)高息、(2)低通脹、(3)高滙率（指美元與港元）。資金滙聚在銀行收息，低通脹，令收息的人首次享受到睡覺也賺錢的日子。而高滙率令到貨物容易滯銷，也不需要那麼多錢便可買到。以上3個因素正正是樓價陰乾下跌的最大結構。樓價和股市都曾下跌，資金呆滯沒有去投資，留在銀行收高息，量化貨幣的大量金錢就「留」在香港這個東方之珠，不斷破紀錄。

定存氾濫已如千仞之水，等待中國的劇本配合時機發作。

最近金融布局又有改變，美國關稅戰下通脹上升在所難免，美國正更有決心爭取滙率下跌，港元很大機會面對貶值。再加上聯繫滙率機制，無論美國減息與否，香港的H按極大機會因不斷的資金流入而減息。以上3個訊號與之前樓價下跌剛好相反，樓價很大機會在谷底回升後出現較長的回升周期。