匯豐淨利息收入 連續兩年增近2成 [香港經濟日報] 2022-10-24

匯豐本周二（25日）將公布第三季業績，期內有美國加息步伐提速，料可紓緩俄烏戰局，以及因英國首相卓慧思（Liz Truss）政府推出「迷你預算案」引發「英鎊危機」（詳見另文──「英鎊危機對匯豐的影響」）所帶來的衝擊。再者，卓慧思已於上周四（20日）宣布辭任保守黨黨魁，暫留任首相一職至選出繼任人，令「英鎊危機」緩和，有助匯豐股價反彈。

事實上，隨着全球不少國家的經濟活動逐步回復正常，匯豐的工商金融業務經調整稅前溢利佔比由2020年疫情嚴峻之時僅約15%，回升到今年上半年的33.5%（見圖一，並按年增11.4%，為4大業務之中唯一在上半年有增長者）。再者，美國聯儲局在今年6月起，將每次議息的加息步伐調高至0.75厘。

第三季淨息差料擴闊至1.49厘

在經濟活動回復兼加息幅度增大下，券商平均預計，匯豐第三季淨息差將按季底及按年，分別提升0.18及0.3厘至1.49厘，並帶動淨利息收入按季及按年分別增9.9%及23.9%至81.9億元（美元下同）。

對匯豐看得較樂觀的高盛預期，匯豐在資金壓力較小且市場利率快速上升的情況，將繼續處於有利位置，更預計匯豐季績將受到非常強勁的淨利息收入及淨息差提升0.19厘所帶動，淨利息收入將按季及按年分別增約11%及25%至82.5億元。

歐業務勢再拖累業績

不過，俄烏戰局由今年2月起困擾金融市場，加上美國加息提速加劇「去槓桿化」，以及近月的「英鎊危機」，令投資市場氣氛轉差，為匯豐的非利息收入、歐洲業務添上不明朗因素（歐洲業務在今年上半年復甦動力也較弱，見圖二），並引來潛在撥備增加、匯兌及公充值變動虧損等。高盛也預期除淨利息收入及淨息差外，其他財務指標將不會有太大驚喜。

花旗指，第三季內，英鎊兌美元匯價於貶值約8%，料匯兌因素將影響匯豐英國業務收益表現；匯豐出售法國業務，可導致普通股權一級資本率減少0.3個百分點。

綜合上述利好、利淡因素下，券商平均預測匯豐收入由今年起回復增長，而淨利息為驅動力所在。至於季度股息，料待匯豐普通股一級資本比率在明年止跌回升才可恢復。由9月以來券商給予匯豐目檟價平均值約61元，較匯豐上周收市價41.55元，高出約47%。