樓市調整見曙光結構變化顯現機遇 [香港經濟日報] 2025-09-05

踏入2025下半年，香港樓市正處於一個關鍵的轉折點。隨着股票市場氣氛逐步回暖，物業市場信心亦見回升。

據差餉物業估價署最新數據，2025年第二季私人住宅售價指數較上季微升0.7點，終止自2023年第二季起的連續跌勢。而香港上半年整體樓宇買賣登記也達到36,848宗，創下2022年以來的3年半新高。筆者認為從價格指數以及交易量來看，反映出本港樓市近期已呈現初步企穩迹象。

奇貨可居 歷來亞洲樓王地位不變

從宏觀周期角度審視，香港樓市歷來具有極強的韌性。每一次重大調整，無論是1997年亞洲金融風暴、2003年沙士時期，還是2008年全球金融危機之後，市場均能逐步恢復並進入新一輪增長周期。在今年，超級豪宅MOUNT NICHOLSON頂層特色戶以呎價約14.4萬元再次問鼎亞洲分層樓王，同在山頂的歌賦山道1號洋房亦以約10.88億元的成交價創下本港近兩年的新高，一眾頂端買家以實際行動印證對稀缺資產的長期信心。

這些交易不僅反映超級豪宅市場獨有的抗跌邏輯，更揭示在利率波動與經濟不確定性背景下，資金仍持續流向具備永久價值保障的頂級物業，預示香港樓市在結構性調整中正逐步築底，並醞釀新一輪價值重估的動能。

美國聯邦儲備局主席鮑威爾早前在年度會議上表示「通脹已降至足夠水平」，為全球貨幣政策釋放了關鍵訊號。市場普遍將其言論解讀為「為減息打開大門」，這一預期迅速引發廣泛關注。對於實行聯繫滙率制度的香港而言，這一動向意義重大。港幣與美元掛鈎，意味着香港的利率環境長期受美國貨幣政策主導。過去兩年，隨着聯儲局持續加息，香港按揭貸款成本攀升，嚴重遏抑了樓市購買力，尤其對上車客和換樓家庭造成沉重負擔。

若聯儲局果真於9月啟動降息，香港將有望跟隨走出高利率周期。融資成本降低將直接減輕買家還款壓力，而更關鍵的影響在於，它改變了大眾對市場的預期，信心一旦恢復，積累的購買力將逐步釋放出來。此外，若減息周期展開，也將重塑資產估值邏輯，為香港房地產市場的復甦提供更廣泛的動力。

因此，當前的市場更像是一個「價值回歸」和「尋找新平衡點」的過程，而非簡單重複過去的周期。對於槓桿較高的投機者而言，風險依然存在，需要保持謹慎態度，但對於真正的實力買家而言，這確實屬於一個難遇的尋寶機會。