東亞等6厘息入貨 [香港經濟日報] 2025-08-22

對比大型本地銀行及中資銀行，東亞（00023）在資產規模、低成本存款份額、產品定價與科技投入規模均偏小，對息差形成壓力。

今年上半年，東亞淨利息收入73.4億元，按年跌10.7%。期內，由於利率下跌，淨息差收窄0.22個百分點至1.88%，整體盈利錄24億元，升14%，符合預期。上半年業績主要由非利息收入帶動，期內非利息收入29.2億元，升29.2%，服務費及佣金收入淨額17億元，升17%，主要由於投資活動和第三方保單銷售的佣金貢獻持續增長。

東亞在香港持續經營本地零售銀行、理財與保險分銷等業務，擁有一定品牌與客群基礎，產品綫齊全（包括存貸、信用卡、基金、保險代銷等）。在營運上，沿用家族治理與審慎風格，總體風險取向偏審慎，歷史上資本與撥備管理較為保守，有助在經濟下行期維持穩健度。

不過，公司個人銀行和批發銀行業務收入佔整體近八成，非利息收入（手續費、財富管理等）佔比與增長彈性相對有限，利率周期對淨息差和盈利波動的影響更明顯。市場焦點仍然集中在資產質素風險上。

東亞上半年減值損失按年跌15%至25.4億元，內地及香港商業房地產行業形勢繼續是影響其資產質素的主因，佔貸款損失撥備的70%。意味着東亞的風險包袱仍然沉重，未來有機會進一步蠶食利潤。在香港商業房地產貸款中，不良貸款比率由去年底的6%，升至今年6月底的7.5%，公司不排除下半年會為香港商業房產貸款做更多撥備的可能。

今年淨利息收入料跌11%

近期香港銀行同業拆息（HIBOR）抽升至近3%水平，瑞銀指，雖然HIBOR反彈有利於銀行的淨息差和淨利息收入，但市場已預期HIBOR在今年餘下時間穩定在2%至2.5%。對於本地銀行，預計第三季淨利息收入的減少壓力將高於第二季，因為第二季的負面影響僅持續約1個月，且隨着利率上升，貸款需求可能再次疲軟，預期東亞2025年的淨利息收入將跌11%。

東亞昨日升6.8%報13.52元，升穿今年4月以來的上升通道。據彭博綜合券商預測，東亞2025年盈利跌5%，息率5.3厘。對比過往息率6厘至10厘的較高水平，候低吸納值博率更高。如果東亞息率要見6厘，股價或要下試12元，可作入市位參考。