九置料旗下商場 黃金周丁財兩旺 [香港經濟日報] 2023-09-21

本港零售市道復甦緩慢，但高盛引述九龍倉置業（01997）管理層指，暑假期間商場人流滿意，主要受到大型市場推廣活動帶動，吸引更多本地人及旅客到訪，當中海港城於7至8月人流按年增加40%，回到2018年約90%水平，周末的日均人流更逾20萬人次。

九置管理層預期，十一黃金周人流及租戶銷售額會進一步好轉，因國泰航空（00293）致力將年底運力提高至疫情前七成水平。

超高端品牌銷售額 已超疫前

九置指，踏入9月旅客人數減少，主要與暑假結束，以及受到颱風和暴雨影響有關，基於暑假來港的旅客大部分都是低消費家庭，因此租戶銷售額的復甦速度較人流緩慢。

以租戶種類劃分，奢侈品銷售仍然強勁，因中港奢侈品仍存在價差，部分超高端品牌銷售額，已超越疫情前約雙位數百分比水平。餐飲行業銷售額相當落後，因部分本地人北上深圳消費。

高盛稱，九置管理層將海港城及時代廣場租戶銷售額復甦速度，較太古廣場及置地廣場等其他高端商場緩慢，歸因於基數效應，因部分商場早於2018或19年正進行翻新，但整體來看，九置預期，隨航班運力恢復，租戶銷售額會於十一黃金周及年底進一步回升。

寫字樓續租租金 仍跌雙位數

高盛認為，九置的競爭優勢會持續，因旗下商場擁有大量品牌，無論是奢侈品以至大眾品牌均覆蓋。

寫字樓方面，九置指，租賃已回穩，並收到更多租戶查詢，或擴大承租的計劃，主要來自與旅客回流的相關行業，包括保險、醫療保健等，但續租租金仍維持雙位數下跌。

該行預期，九置盈利仍要一段時間才能回到2018或19年水平，因借貸成本高企，而且租金成本比率相對偏高下，令九置更難加租。九置2023年及2024年股息率約4.3厘及5厘，相對於其他本港發展商及收租股的5至7厘並不吸引，但九置減派息的風險相對偏低。高盛維持九置目標價45元。