7月重要會議 為房地產而開 [香港經濟日報] 2023-07-27

7月政治局會議周一（24日）召開，對當前外界關注的諸多經濟走向和分歧都做了定調，其中最重要的是開啟了房地產新一輪政策周期，在政治局層面重申「房地產市場供求關係發生重大變化」的新形勢到來，成為接下來一綱舉令百目張的政策關鍵。

本次會議召開之前，國務院已經密集召開會議推出因應形勢的經濟政策，還有9個經濟金融部門也已召開了二季度或上半年運行情況的發布會，不少重要判斷和政策訊號都已提前披露。經濟界有論，高層的研判定調應已經完成並開始進入執行階段，考慮到高層近期還有更換外長、成都大運會等重要議程，是否還召開政治局會議，坊間曾有不少猜測。

不過，作為每年年中復盤上半年、定調下半年的高層經濟會議之一，7月政治局會議的重要性不言而喻，尤其今年經濟形勢紛雜、市場迷茫情緒日益上升，雖然包括房地產新定調等政策已在會前明確，但很多人仍未注意到，如此重大政策轉向，也需要有足夠分量的發聲平台。

釋放訊號 活躍需求防過冷

經濟界普遍認定，在本次會議的諸多新提法中，最重要的仍是對房地產的形勢研判，這不同於過去注重逆周期調節的地產「強刺激」措施，而是跨周期調節，是對未來至少5年計的一段時期內得出房地產進入新階段的判斷，樓市政策的基準發生了根本性改變。而以房地產對中國經濟的權重和影響力而言，這一判斷也將牽動幾乎所有內需政策的制定，是未來中國經濟政策的題眼。因此經濟界有說法，今年7月的政治局會議，是為房地產而開。

與「供求關係發生重大變化」判斷相脗合，本次會議沒有再提「房住不炒」，這是過去整個中國房地產政策的「母政策」，有這個定性在，無論是地方政府，還是金融部門，在出台放鬆性政策前都要權衡是否符合此大原則。因此過去兩年當部分地方樓市下行壓力加大，但仍不敢放鬆，也一度出現放鬆政策「一日遊」後撤回的現象，政策糾結肉眼可見。是否趨勢性地去除這個定性仍有待觀察，但會議所釋放的訊號已夠明確，要從防過熱轉向防過冷，從抑制需求轉向活躍需求。

定調轉向，地產股連漲兩天，大勢判斷完，接下來的關注點是具體政策將落地到甚麼程度，如何「調整優化」。政治局會議之後，各地政府根據自身市場情況，因地制宜推出地方版新政，市場分化之下，各地鬆綁程度也各不相同。

但值得注意的是，本次會議對房地產的定調，仍是放在防風險部分，而非擴大內需部分，這意味着高層對房地產新政的原則仍是底綫思維，而非要用房地產來刺激經濟，可以預見政策也不會簡單一放了之。有鑑於目前人口增速、城鎮化率、居民槓桿都發生了很大變化，政策放鬆也不一定就能扭轉市場。

本次會議前，國常會已公布了特大超大城市城中村改造政策，以及更早之前「平急兩用」公共基礎設施建設的政策，可見未來房地產新發展模式將會立足在中長期的高質量發展，協同供求兩端的寬松政策，以促進房地產行業從風險底綫回歸平穩發展狀態為政策目標，也很難出現與「房住不炒」相悖的反彈和暴漲。