聯儲局明年 加息料有限 [香港經濟日報] 2022-09-14

聯儲局主席鮑威爾日前放「鷹」，為了抑制通脹，可能需要一段時間將聯邦基金利率維持在高位。盡管加息至5厘，只回到2006年中水平，仍屬低息。

明尼亞波利斯聯儲銀行行長卡什卡利表示，鮑威爾發表重要講話之後，美股急挫反映市場充分明白當局認真壓制高通脹立場。從上世紀70年代對付高通脹得到教訓，聯儲局明白，不應過早以為通脹受控，從而放寬銀根。

摩根資產管理常務董事、亞太區首席市場策略師許長泰指出，關鍵結論是美國通脹仍是一個問題，需要使用更多措施來抑制物價上揚，即使會導致一段時期的增長放緩。現在市場預期政策利率將在明年初達到3.75厘至4厘峰值，將提早至今年底之前實現，9月加息0.75厘、11月加息0.5厘及12月加息0.25厘。

住屋是長期投資 必經歷高息周期

資產管理公司普徠仕美國經濟學家Blerina Uruci認為，鮑威爾講話重申了聯儲局努力穩定價格承諾。打擊通脹是首要任務，亦是經濟復甦基石。聯儲局將專注於降低通脹，並將透過提高利率一段更長時間去實現目標。鮑威爾沒有公布9月份新利率或終端利率指引，市場認為他釋出鷹派信息。如果公開市場委員會9月份加息0.75或0.5厘，按歷史標準衡量都屬強硬鷹派手段，自5月份以來的加息步伐甚為陡峭，終端利率將在高水平維持一段比較長時間。

Blerina Uruci對經濟的展望，意味着終端利率於今年底或將達到3.75至4厘。如果基礎通脹特別是服務業，對加息沒有反應，或勞動力市場勢頭未現顯著放慢，明年終端利率可能有再次上升風險。

鮑威爾加息態度強硬，短期內堅決加息避不了。筆者要指出，投資住屋等物業是長期投資，長達二三十年，經歷高息低息週期是肯定的，業主應有心理準備。假設聯邦基金利率加至5厘，只是去到2006年5月的加息周期。距離80年代21厘時期非常遙遠。

現在美國經濟正在有放緩風險，明年加息應不會太多。美國民主黨參議員沃倫表示，她非常擔心聯儲局政策將導致經濟衰退，當局加息行動將會觸發大量僱員失業。通脹是供應鏈、疫情及俄烏衝突所造成，鮑威爾未有解決這些問題。