鄭氏商業王國爆繼承戰? [信報財經新聞] 2024-09-02

自去年底「純官」鄭家純突然亮相，強調接班人選「自己仍在觀察中」，市場就開始流傳「立儲」可能有變。直至上周末，鄭氏家族旗艦公司周大福企業，設立CEO辦公室，甚少曝光的幼子鄭志亮成為聯席行政總裁；同一時間，新世界發展（00017）公布「財務表現更新」，預估截至今年6月底止的2024年度錄得約190億至200億元巨額虧損，似乎印證鄭氏家族的商業王國掀起繼承戰硝煙。

自純官2017年盛傳身體抱恙後，新世界管治大權一度落在長子鄭志剛手上，而他似乎跟隨父親初出道時的步伐，希望快速建立屬於自己的事業，尤其是由他一手一腳創立把藝術與房地產結合的K11品牌。

鄭志剛先後在香港及內地多個城市開設K11商場，並奪下皇都戲院、啟德體育城、機場11 SKIES等多個本地大型項目，每一個都達到百億級規模：啟德體育城耗資300億元；機場11 SKIES總投資額200億元；皇都戲院僅投得全部業權已超過47億元，還未計算保育計劃及發展成本。大部分K11項目都是商場，屬投資收租型物業，前期投入資本大，待物業落成後，若遇上經濟不景，收租減少，兼利率上行時，就會對企業營運造成壓力。

純官與長子管治軌跡相似

連番南征北伐遇上經濟寒冬，本地項目連番延誤：啟德體育城因疫情導致延遲落成；2018年投得的11 SKIES項目，估計明年才可全面落成營運；皇都戲院至今只見保育，未見發展。這些項目都是在疫情前高價投得，現時估值明顯下降，加上工程延誤，令造價上升，籌借資金的利息成本也會不斷疊加，對企業資金流構成沉重壓力。故此，新世界近年貸款金額大幅上升，債務淨額由2017年中的769億元，大幅增加至2023年中的1308億元；截至去年底，現金存款僅378億元，而一年內須償還的貸款則高達620億元，新世界「水緊」傳言甚囂塵上。

歷史何其相似，純官上世紀八十年代末初次管理新世界，也曾大展拳腳，斥巨資買入美國華美達酒店及永安等企業，一年內動用逾68億元收購物業，最終遭遇市場動盪，當時有意退休的「彤叔」鄭裕彤被迫再次坐鎮。

到1998年金融風暴後，新世界甚至要忍痛出售麗晶酒店籌集資金，在2003年更錄得超過48億元的虧損，不過，最終純官仍然成為鄭氏家族第二代話事人。歷史總是不斷重演，現時新世界同樣面對困境，市場消息甚至指華潤隆地有意收購K11 Art Mall，鄭志剛會否壯士斷臂，願意出售為他品牌打響頭炮的商場，待經濟回暖後，才再擔負家族企業的大旗呢？