特朗普上任中美角力聯繫滙率宜靜觀其變 [香港經濟日報] 2025-01-23

特朗普正式上任，但早前當選後已經揚言，會向中國徵收高額關稅。香港有不少評論都擔心中美之間的博弈會升級，金融戰升級繼而波及香港，更有評論認為香港應該放棄跟美元掛鈎的聯繫滙率制度。

回顧港元與外幣的掛鈎歷史，可追溯至1935年。當時因應全球白銀危機，港元放棄銀本位制，改與英鎊掛鈎，滙率最初為1英鎊兌16港元，後調整為1英鎊兌14.55港元。1972年，英國讓英鎊自由浮動，港元隨後一度與美元掛鈎，滙率先為1美元兌5.65港元，後調整為1美元兌5.085港元。然而，由於美元疲弱，港元於1974年轉為自由浮動。

直至1983年，香港回歸問題浮現，面對嚴重的貨幣危機，香港政府為穩定滙率，再次將港元與美元掛鈎，並設定固定滙率為1美元兌7.8港元，此舉奠定了現今香港聯繫滙率制度的基礎，至今仍然維持穩定。香港貨幣制度的演變從銀本位制到與英鎊、美元掛鈎，再到最終確立與美元掛鈎的聯繫滙率制度，充分體現出香港在維護貨幣穩定上的努力與調整。

港經濟不景 應減息刺激內需

不過，世界上沒有完美的制度，美元掛鈎的聯繫滙率有好處也有壞處，取消的話，好處是能取回貨幣的自主權。現在香港經濟不景，應該減息刺激內需及樓價，但正正是美元的高息限制了港幣的減息幅度。可是，壞處是可能會引發港幣的信心危機。投機者會找藉口炒賣，貨幣的穩定性也備受挑戰。所以改變與否，如何改變，也是必須慎重考慮，因為潛在的風險非常高，一旦處理欠佳，為社會帶來極大的動盪。

如果聯繫滙率脫鈎是因為中美博弈、金融戰的憂慮，筆者就覺得有點杞人憂天，因為這樣做對美國也帶來極大的風險。中國及香港共擁有超過10,000億的美債儲備，一旦拋售，對美債是沉重打擊。相反，若美國真的強迫全球銀行金融電信協會（簡稱SWIFT）放棄香港，即使港幣與美元脫鈎，美國也會利用不同藉口實施制裁，改變聯繫滙率也於事無補。

最後，本文見報時，特朗普已經上任，他究竟採取甚麼措施，對中國及香港有甚麼影響，宜靜觀其變。