港鐵現金流緊研多招紓壓 [香港經濟日報] 2025-01-03

近年樓市下行，賣地成績欠佳，屢現流標，除了政府面對財赤外，批地機構同樣面對現金流緊絀的壓力。港鐵 （00066） 消息人士透露，未來10年有高達1,650億支出，現金流壓力大增，不排除出售商場或發債。

港鐵消息人士透露，未來10年有高達1,650億元支出，包括2023至2027年共5年間，投入約650億元用作更新現有鐵路系統及設備，估計支出會繼續上升；其後於2027至2034年，則預計投入約1,000億元發展新鐵路項目。

工商舖市道淡靜 難賣理想價

收入方面，賣地收益一直是港鐵其中一個重要收入來源，過去招標出售項目可以增加現金流量，但是近年地產市道不景，港鐵旗下項目同樣面對賣地困難，更屢現流標，如2023年有2幅東涌地皮先後流標，包括小蠔灣第1期商住項目（涉及樓面達131萬平方呎），及東涌東站1期項目（涉及樓面達78.3萬平方呎）。

雖然東涌東站1期於去年12月底成功售出，但發展規模大幅拆細，最新可建樓面面積降至32.3萬平方呎，預計可提供600伙。市場估值約21億元。

而港鐵再對上一次成功招標出售地皮，要追溯至2022年7月，為東涌牽引配電站上蓋住宅項目，該地皮可建樓面面積約94萬平方呎，當時市場估價介乎約32.9億至55.4億元，可見過去2年港鐵賣地成績頗低迷。

在賣地收益減少，同時支出增加下，令港鐵現金流壓力增加。消息人士指出，港鐵將研推出更多開源節流方案，其中一個可行的方案是，出售部分商場或作按揭抵押融資。資料顯示，港鐵手持不少大型優質商場（見另文），包括九龍站圓方、日出康城The LOHAS、大圍圍方及黃竹坑THE SOUTHSIDE等。不過，現時工商舖市道淡靜，出售商場未必賣得理想價錢。

研售商場項目 或續發債

另一個可行方案是繼續發債，資料顯示，港鐵去年9月完成首次公募發行離岸人民幣綠色債券，發行總值45億元人民幣，包括30億元10年期和15億元30年期的人民幣綠色債券，超額認購逾3.4倍。

與此同時，港鐵亦會研究多利用現代科技監察系統、列車的耗損，更有效率進行維修及更換，以達致節流效果。

分析指，在成本增加及政府計劃建造新鐵路綫而導致支出上升，而財政收入不太可能足以抵銷不斷增長的支出下，預計港鐵的現金流將惡化。

至於另一個批地機構市區重建局（市建局），昨日（2日）簽訂一筆130億元5年期定期及循環銀團貸款，為市建局提供財務靈活性，以有效推展其項目及資本改善計劃。

港鐵股價昨日收報26.55元，下跌0.55元，跌幅2.03%，成交金額1.18億元。