港股升逾30% 帶動樓市復甦 [香港經濟日報] 2025-03-21

撰文時港股繼續上升，在1月13日至3月18日，港股市值共多了逾9萬億元資產，毋庸置疑香港穩定了金融中心的地位，而「股市掂，香港掂！」「股市升，地產跟住也升！」是普羅大眾的共識。

也彰顯了中國興盛和東升西降的事實，這段時間港股升了逾30%，而美股卻下跌了約10%，這種局面其實筆者一早已經預測到，並在投資課堂分享了「東升西降的時機」，因美國長期赤字，股市延長泡沫階段，早晚都會爆破。

筆者一直認為美國勢弱過程中資金必會流向東方，不過我評估得太早了，早了大約4年，這4年市場表現並沒有跟隨市場基礎因素與數據，樓價竟在貨幣供應量M3不斷增加之下下跌，究竟這4年發生了甚麼事？悲情甚至表面泡沫背後的真相是甚麼？當然並沒有人詮釋真相給我們知道，筆者只能根據部分事實加上聯想，推測如下：

筆者認為中國面對美國領導西方各國全方位「封殺」和制裁下，這幾年是採用深溝高壘、高築牆、廣積糧，累積資金等實力和去除市場泡沫，中央更趁這個「被圍攻期間」將市場及企業作出大調整，也守緊門戶管控資金，避免資金透過金融市場外流！這段時間港人是辛苦的，因為既要面對西方的攻擊，亦要面對中國的內部調整，不知道發生甚麼事的人不少都掉轉槍頭抱怨政府。

樓市復甦迹象初顯

在這段時間，中國奇迹地逃過了各國無限量化貨幣必然衍生的高通脹，中國式的經濟竟然將通脹控制到零左右的水平，香港過去一年的通脹亦只是在1.1%至2.5%的水平徘徊，加上聯繫滙率令到銀行可購買美債產品去支付定期存款的利息，於是市場就出現了罕見的銀行收息高於通脹的奇景。

沒有通脹，推動樓價自然減少了不少動力，而高息的定期亦將市民強勁的購買力冰封在銀行戶口裏面，如果以一個戰爭的角度來說，這是強勁的守勢，這個守勢一直到了今年農曆新年才蛇來運轉，美國久攻不下，開始改變策略，圍攻中國的西方聯盟開始疏離，特朗普亦製造到很多不穩定，於是國際資金就重新回流到中國及香港。

而樓市實況又如何？取消樓市辣招其實是將冰封購買力的枷鎖放開，但政府並沒有推出甜招去解凍冰封多時的購買力，於是購買力緩慢回復，直至最近不論是買樓收租，租轉買，新移民或短炒才初步成形，成為幾股穩定的客源，筆者強調過去的住宅樓價下跌並不是泡沫爆破，只是樓市在大時代遇上了金融戰爭！所以現在市場是由冰點逐漸復甦，筆者不同意樓市會不斷下跌的看法，這樣顯然低估了中國及香港所蘊藏比市場總額還強大的購買力。