樓市轉升在即投資者心態兩極 [香港經濟日報] 2025-06-26

近期在筆者參與的飯局或各種場合中，總有朋友向筆者請教樓市現況及後市看法。根據筆者的觀察，無論是看好或看淡，任何分析最終都要考慮個人的實際處境，否則討論只會淪為空談。

例如，一些在樓市高峰期大舉投資的「重貨」投資者，當年憑藉高資產估值及寬鬆的借貸環境，得以大規模槓桿買樓，低息融資令他們信心十足。然而，時移世易，過去幾年樓價持續下跌，高息環境加劇財務壓力，不少人本業生意亦受經濟低迷拖累，處境雪上加霜。

對這類投資者而言，無論筆者提出多強的理據，例如經濟復甦或息口回落，他們也難以接受樂觀的觀點。在這種情況下，筆者寧願以安撫的語氣回應，讓大家在聚會中放鬆心情。

重貨投資者 難以樂觀面對

反觀那些早已沽貨套現的投資者，處境則截然不同。他們手握充裕資金，過去幾年因市場波動而選擇穩守現金，資金多數存放於定期存款，生意照做，生活悠然。如今市場環境轉變，資金湧入香港，銀行同業拆息（HIBOR）持續回落，他們開始尋找更高回報的投資機會。

對這群人來說，樓市機遇處處：住宅樓價累跌約3成，工商舖物業更下跌5至6成，但租金水平穩步上升，投資回報遠超定存。與他們討論樓市，往往能保持理性，他們對「樓市未跌完」或「經濟未穩」的說法並不介懷，因資金充裕讓他們心態更開放，視野更遠大。

筆者上周在公司的新聞發布會上分享對樓市的看法，預計下半年樓價有望反彈5%。理據包括香港經濟逐步改善、內地及海外旅客數字急升、息口顯著回落，以及高端人才和留學生持續來港等。數天後，摩根士丹利亦發表報告，指香港樓市即將進入上升周期。這些觀點並非空穴來風，樓市從谷底回升的迹象已逐漸顯現。對那些眼光長遠、敢於在此時入市的投資者來說，這或許是把握反彈的黃金機會。