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儲局預告明年減息 港股樓轉勢別太早樂觀 [星島日報] 2023-12-15

美國聯儲局舉行今年度最後一次議息,一如外界預期按兵不動,但主席鮑威爾會後放鴿,明確釋出明年貨幣政策大轉向訊息。鮑威爾由鷹轉鴿,形同向金融市場提前送上聖誕禮物,帶動股債匯市齊升。市場瀰漫樂觀情緒,認為現金為王即將過去,風險資產宜看高一線,但港股和港樓因受其他因素困擾,未必能在儲局明年減息潮中受惠。


投資情緒樂觀看好股市債市

鮑威爾一改之前出口術,進行鷹式引導未來仍有再加息風險的作風,而是明言不太可能再加息,發出今輪加息周期結束的最明確訊息,並放鴿明年將會減息,而減息條件毋須等到經濟衰退才行動,強調減息可被視為幣策正常化。


鮑威爾態度逆轉,相信與通脹受控有關。美國消費者物價指數(CPI)由去年6月9.1%高位,回落至今年11月3.1%,至於生產者物價指數(PPI)同期亦由11.3%大幅回落至0.9%,距離2%通脹目標不遠,讓儲局有空間考慮減息。然而大幅加息影響到民眾消費、債務開支上升的副作用開始浮現,美國經濟諮商會預測明年GDP增長僅0.8%,比儲局預估的1.4%更低,令人擔心明年經濟轉差。


明年適值大選年,一旦經濟衰退影響總統拜登的選情,不排除白宮會對儲局施壓,4年前時任總統特朗普施壓儲局減息的不良影響仍歷歷在目。為了保持儲局的獨立性,鮑威爾有需要事先張揚明年可能提早進行預防式減息,不但可避免經濟超預期下滑,更可令稍後啟動的減息周期以小幅度緩慢進行,使高利率維持較長時間,有助遏止通脹重燃。


儘管鮑威爾放鴿,並未透露何時啟動減息,但市場估計最快明年3月首次減息。儲局在會後發表相關官員對利率預測的點陣圖顯示,明年至少減息3次,比9月預估的2次還要多,令市場有所驚喜,對投資風險資產的情緒變得更樂觀,令美股三大指數在周三收市升約1.4%,連帶令亞洲和歐洲股市普遍造好。


儲局首次明確打開減息之門,可謂提前向市場送上聖誕大禮,明年減息是板上釘釘,現金是最好回報可能已成為過去,投資者均急不及待重新進行資產配置,將現金轉投股市和債市,尤其一些對利率敏感的股份,以便等到儲局宣布減息時已累積可觀回報。


內地經濟放緩港股難脫弱勢

市場瀰漫樂觀情緒,有望推動股市向上,港股短期有望反彈,但明年能否一改連續幾年跑輸環球大市卻始終存在隱憂,因困擾港股的兩大不利因素仍未有消退跡象。香港作為中國唯一的國際金融市場,美國為了打壓中國,自然繼續無所不用其極打壓港股為內地企業集資和融資,外資為規避風險,不敢貿然沾手港股。


港股走勢不但受美股影響,很大程度也受內地經濟和A股表現影響。內地經濟受到樓市低迷、地方政府債務高企影響持續放緩,即使中央經濟工作會議為明年經濟把脈開方,提出穩中求進、以進促穩、先立後破的大方針,但始終未見有重大政策出台,令港股難以擺脫弱勢。唯一寄望是隨着儲局明年開始減息,令人行有較大空間進行減息、降準,實施較寬鬆幣策,惟刺激經濟和股市作用有限。


至於儲局放風明年減息,對本港樓市是利好消息,顯示息口已見頂,未來沒有加息憂慮,但未必可扭轉當前樓市低迷格局,因之前儲局加息11次累計加了5.25厘,香港只跟加了5次,累計僅加0.875厘,故一旦儲局減息,香港未必跟減。此外,困擾樓市最大挑戰是發展商手上仍有逾2萬個單位,令明年樓市下行壓力難以消除,除非來港的高才通積極入市,消化一大部分貨尾,樓市才有望回穩。故投資者不宜過分樂觀,須實事求是看待明年港股和港樓表現。

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