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九置料旗下商場 黃金周丁財兩旺 [香港經濟日報] 2023-09-21

本港零售市道復甦緩慢,但高盛引述九龍倉置業(01997)管理層指,暑假期間商場人流滿意,主要受到大型市場推廣活動帶動,吸引更多本地人及旅客到訪,當中海港城於7至8月人流按年增加40%,回到2018年約90%水平,周末的日均人流更逾20萬人次。


九置管理層預期,十一黃金周人流及租戶銷售額會進一步好轉,因國泰航空(00293)致力將年底運力提高至疫情前七成水平。


超高端品牌銷售額 已超疫前


九置指,踏入9月旅客人數減少,主要與暑假結束,以及受到颱風和暴雨影響有關,基於暑假來港的旅客大部分都是低消費家庭,因此租戶銷售額的復甦速度較人流緩慢。


以租戶種類劃分,奢侈品銷售仍然強勁,因中港奢侈品仍存在價差,部分超高端品牌銷售額,已超越疫情前約雙位數百分比水平。餐飲行業銷售額相當落後,因部分本地人北上深圳消費。


高盛稱,九置管理層將海港城及時代廣場租戶銷售額復甦速度,較太古廣場及置地廣場等其他高端商場緩慢,歸因於基數效應,因部分商場早於2018或19年正進行翻新,但整體來看,九置預期,隨航班運力恢復,租戶銷售額會於十一黃金周及年底進一步回升。


寫字樓續租租金 仍跌雙位數


高盛認為,九置的競爭優勢會持續,因旗下商場擁有大量品牌,無論是奢侈品以至大眾品牌均覆蓋。


寫字樓方面,九置指,租賃已回穩,並收到更多租戶查詢,或擴大承租的計劃,主要來自與旅客回流的相關行業,包括保險、醫療保健等,但續租租金仍維持雙位數下跌。


該行預期,九置盈利仍要一段時間才能回到2018或19年水平,因借貸成本高企,而且租金成本比率相對偏高下,令九置更難加租。九置2023年及2024年股息率約4.3厘及5厘,相對於其他本港發展商及收租股的5至7厘並不吸引,但九置減派息的風險相對偏低。高盛維持九置目標價45元。

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